Grupo La Colina

Resultados de Pdvsa 2011, ¿vamos bien?

LUIS OLIVEROS B.| EL UNIVERSAL

Oficialmente se publicaron los resultados financieros de Pdvsa, y como siempre hay mucha información de la cual conversar, pero muy poca (o casi ninguna) de la cual sentirse tranquilo por la marcha de la empresa.

En primer lugar resalta que la producción petrolera sigue estancada, el crecimiento con respecto al año pasado fue de apenas 16.000 b/d (pasamos de producir 2.975.000 b/d a 2.991.000 b/d), a pesar de toda la publicidad que se le ha hecho a que tenemos las mayores reservas del mundo y al famoso Plan Siembra que no termina de arrancar. Esta cifra del año 2011 representa una caída del 15% con respecto al año 1998 (comienzo de la "revolución"). Por otra parte destaca que nuevamente sigue mermando la participación de los crudos condensados, livianos y medianos en nuestro total de producción, mientras que los crudos pesados y extrapesados continúan ganando espacio (ya son el 50% del total producido), lo cual nos señala nuestra realidad. Por otra parte la cuenca Maracaibo-Falcón pierde peso en el total de producción, espacios que son llenados por la cuenca Oriental. En cuanto a los costos de producción estos se disparan, al pasar de $5,53/barril a $7,53/b, lo que significa un aumento del 36% con respecto al año 2010.

En el año 2011, la cesta de exportación venezolana se ubicó en $100,11/b representando un aumento de $27,93/b (40% más) con respecto al precio promedio alcanzado en el año 2010, lo que llevó a Pdvsa a reportar ingresos por el orden de los $125millardos (aumento del 31%). En este aspecto llaman la atención tres detalles: 1- la ganancia de Pdvsa en 2011 ($4.583Millones) es bastante parecida a la del 2009 ($4.498millones), a pesar de que el año pasado se recibieron casi $52.000millones más en ingresos que en el 2009; 2- la deuda financiera escaló un 40%, pasando de $24.950millones a 34.892millones; y 3- si bien es cierto que la ganancia integral de Pdvsa aumentó en un 43% en el 2011, por la venta de las acciones del circuito refinador alemán Ruhr Oël se recibieron unos $1.353millones (30% de las ganancias del año), número que si lo restamos a las ganancia integral tenemos que el resultado de Pdvsa del 2011 sería igual al del 2010. Entonces, ¿cómo se explica que una empresa experimenta un boom en ingresos, la "ganancia integral" se mantenga igual y su deuda crezca en un porcentaje mayor?, ¿Pdvsa se endeudó para incrementar producción o para saciar el apetito de su principal accionista?

Desde el año 1999 Venezuela ha recibido por ingresos petroleros cerca de $990millardos ($76millardos anuales), pero solo en los últimos 6 años casi $615 millardos a razón de $102,5millardos cada año.

El 55% de las exportaciones de Pdvsa fueron a EEUU (continúa la tendencia declinante en los envíos a ese país), 20% Asia, 18% al Caribe, 5% a Europa. Cuba es nuestro "7mo. Cliente" en importancia, el año pasado se mandaron 102.000 b/d (vs. 113.000 b/d del año pasado). A los países de Petrocaribe casi 95.000 b/d. Los envíos a China siguen creciendo.

Los aportes de Pdvsa al Fonden pasaron de $1.692millones a $14.475millones, mientras que para el año 2011 se contabiliza un traspaso a la Misión Vivienda de $4.010millones. Entre Fonden, GMVV y desarrollo social Pdvsa pasó de aportar en el 2010 $7.018millones a unos $30.079millones en el año 2011. Ante tales erogaciones, ¿Cómo puede Pdvsa invertir en incrementar producción y en mantenimiento de la infraestructura?

Para el año 2010 el patrimonio de Pdvsa se ubicó en $75.314millones, para el 2011 desciende en un 2% y se ubica en $73.884millones. En cuanto a los pasivos se observa un crecimiento importante, pasando de $76.451 en el año 2010 a $108.271millones, un salto de casi 42%. Este incremento está explicado por los aumentos en los saldos de la deuda financiera y en la partida acumulaciones y otros pasivos que pasó de $1.623millones a 17.149millones (crecimiento del 1.000%).

Veamos algunos indicadores: la deuda financiera con respecto al patrimonio pasó de 33% a 47% (lo más grave: en 1998 esa relación era 15% pero en el 2006 era de 5,5%), mientras que el pasivo total/patrimonio pasó de 1,02 a 1,47. El pasivo vs. activo pasó de un 50% (año 2010) a casi 60%. Si ajustamos las utilidades, el ROA disminuye (de 2,1% a 1,7%) y el ROE queda casi igual (en torno al 4,3%). La fuerza laboral propia de Pdvsa alcanzó un total de 121.187 trabajadoras en el año 2011, en 1998 eran menos de la mitad y producían aproximadamente 70 barriles por trabajador. En el año 2007 Pdvsa producía 46 barriles por trabajador, en el año 2011 produjo menos de 25 barriles por trabajador (2010 fueron 26 barriles por trabajador).

Conclusión: tenemos una Pdvsa cada año más endeudada, menos rentable, productiva y eficiente, con una producción petrolera estancada y que al mismo tiempo es víctima de un accionista que necesita mayores recursos para financiar su campaña electoral. Es obvio que así, no es la mejor manera de manejar nuestra industria petrolera.