Grupo La Colina

PRONÓSTICOS ECONÓMICOS PARA VENEZUELA EN EL 2010

MIGUEL ANGEL SANTOS:

"Hay un aspecto que llama mucho la atención de los pronósticos de los analistas nacionales e internacionales sobre Venezuela: Ya no tienen dos decimales, y rara vez más de uno. Desde hace algunos años, las cifras exhiben una redondez asombrosa. Lo curioso es que, en el caso de los analistas internacionales, siguen utilizando con nosotros el mismo formato de reporte que aplican a los demás países (dos decimales), por lo que cuando uno se asoma a los pronósticos sobre Venezuela, lo primero que observa es una enorme cantidad de ceros. ¿Crecimiento? Según Barclays Capital: 2,00%, Datanálisis: 2,00% (¿?), The Economist: -3,40%. ¿Inflación? Según Deutsche Bank 30,00%; Ecoanalítica: 36,00%. Los analistas han tirado ya la toalla en relación con el uso de modelos econométricos para describir y predecir el comportamiento de la economía. No tiene sentido utilizar unos modelos cuya efectividad depende de la lógica, de la normalidad y de la regularidad, para explicar los movimientos frenéticos que ocurren aquí todos los años. Por esa razón ahora se impone el estómago, la corazonada.... El año estará marcado por las elecciones legislativas. El gobierno ha decidido acelerar el estímulo fiscal, lo que (según las premisas que están utilizando en el BCV) provocará un crecimiento aproximado de la liquidez de 40%. Ahora bien, ya en 2008 nuestra economía se encontraba operando a plena capacidad instalada. Ya los estímulos fiscales producían cada vez menos crecimiento, cada vez más inflación. En lo que va de 2009, la liquidez ha crecido 29%, uno a uno con la inflación (30%). La caída en la producción de este año podría abrir algo de espacio para el crecimiento, pero también hay que pensar que el país ha perdido capacidad instalada. La caída de la inversión privada por debajo de la línea de la depreciación, las estatizaciones, y la improbable capacidad destructiva demostrada por el gobierno (acabar con La Previsora en doce meses es todo un hito) han mermado mucho eso que los economistas llaman el producto potencial. Estamos en el escenario ideal para los neoliberales radicales: Los aumentos en la cantidad de dinero tendrán un espejo fiel en la inflación. Siendo así, la meta oficial de 0,50% de crecimiento (coincide con el promedio de los analistas) podría ser realista, y venir acompañada de una inflación de 40% (el consenso aquí está alrededor de 34%).En un escenario así, es muy probable que el gobierno se aferre al 2,15 para tratar de llevar a su base de apoyo una inflación menor. Es bastante más fácil decirle que hacerlo. Todo lo que haga el 2010 más fácil (menos difícil) atenta contra las posibilidades de recuperarnos en el futuro. Las emisiones de deuda y las ventas de petróleo a futuro vendrán a tratar de promover el consumo y contener el paralelo aún en presencia de la significativa expansión de liquidez. No será posible. Siendo el gobierno el emisor, el efecto de absorción de liquidez se restringe al período que transcurre desde que se levantan los fondos (se liquidan los bonos) y el momento en que se empieza a girar (gastar) contra ellos. Hasta ahora ese período ha sido entre 10-12 semanas, en un año electoral será mucho menor. No será un año fácil. Pero bueno, no había que tener un modelo muy sofisticado, ni tampoco un estómago bien educado para saberlo."

LUIS OLIVEROS:

"Para hablar de Venezuela y su futuro económico, hay que analizar el mercado petrolero, por su obvia incidencia sobre nuestro país, y en segundo lugar debemos recordar que el 26 de septiembre del año próximo se elegirán nuevos diputados para la Asamblea Nacional, y ya el líder de la revolución ha anunciado que es prioritario conseguir la mayoría de los diputados sobre los 167 que integran el organismo, por lo que la campaña electoral y su costo tendrá una impacto importante en el devenir económico del país. Varios analistas coinciden en señalar que para el año 2010 el peor escenario en el mercado petrolero habla de un nivel de precios en torno a los $70/barril, nivel muy superior a lo estimado por Venezuela en su Presupuesto para ese año (por obvias razones, como por ejemplo no asignarle mucho dinero a las gobernaciones opositoras). Un escenario en el que hay consenso habla de niveles cercanos a los $80/barril (la cesta venezolana estaría rondando los $70), lo cual le permitiría al Gobierno tener suficiente holgura fiscal para seguir emprendiendo sus planes de incremento del gasto y con esto financiar una fuerte campaña electoral para tratar de alcanzar los objetivos impuestos por el líder. En lo relativo a la inflación, y a pesar de que este año no fue del todo positivo para la actividad económica, el crecimiento de los precios siguió mostrando niveles preocupantes, sobre todo para los estratos más pobres de la sociedad venezolana. El año 2010 no debería ser la excepción, y más si tomamos en cuenta todo lo comentado anteriormente con respecto a las elecciones y al inminente incremento en el gasto gubernamental. Por lo tanto sería perfectamente normal un nivel entre 25% a 30%, cifras que ya se están convirtiendo en una peligrosa costumbre para esta economía. En cuanto a crecimiento, las mejores previsiones gubernamentales y privadas hablan de un escenario de 0 crecimiento, nivel que vemos como muy factible, aunque pensamos que tal vez se termine el año 2010 en terreno positivo (1%-1.5%) por el incremento en el gasto público. Es importante destacar que para el 2010 la Presidencia de la República va a tener 7 veces más recursos para gastar. Según el presupuesto presentado recientemente por el MF, se destaca que mientras en 2009 la Presidencia tuvo un presupuesto de 229 millones de dólares, en 2010 dispondrá de 1.504 millones de dólares. ¿Y esto por qué?, bueno porque hasta 2009 los programas de salud, educación o cultura dependían de diversos ministerios, pero para el año 2010 estos pasarán a manos del despacho presidencial."

FACULTAD DE ECONOMÍA DE LA UCV:

"Para el 2010 se prevé estancamiento de la economía venezolana, a pesar de una proyección del precio promedio del petróleo en US$/b 70, y que resalta en un contexto en el cual las principales economía de la región y del mundo ya superaron la recesión o están en vías de dejarla, gracias a los agresivos programas de estímulo fiscal y monetarios aplicados desde comienzo de este año."

LUIS VICENTE LEÓN:

"En materia económica, esperamos un cambio moderado en la tendencia recesiva. Luego de la fuerte caída del precio del petróleo, la afectación del flujo de caja del Gobierno fue evidente. Caída moderada del PIB y del consumo, en medio de una fuerte inflación, caracterizaron al 2009. Sin embargo, los precios se recuperaron y el Gobierno decidió incrementar la liquidez monetaria. La economía no logró reaccionar hasta el último trimestre, cuando se logra parar la caída. Resulta evidente que el Gobierno necesita una reactivación en el 2010. La crisis desmejoró la percepción de la población sobre la situación del país (casi 60% negativa). Esa es una variable determinante para la popularidad del Presidente, por lo que en medio de un año electoral, el Gobierno requiere un cambio dramático en esa percepción. Si bien es cierto que el gasto público ha perdido parte de su capacidad de mover la economía, no es menos cierto que el crecimiento del precio del petróleo ha sido relevante en estos últimos meses y que los expertos internacionales esperan recuperaciones aún más fuertes en breve, con lo cual el Gobierno tendrá más dinero disponible y la necesidad de gastarlo para atender un año electoral en el que le resulta vital ganar la Asamblea Nacional. Aún así, las expectativas de incremento de PIB para este año son modestas (2 a 3%), mientras que el consumo podría repuntar no mucho más allá del 3%, en un año que continuará estando marcado por una fuerte inflación, en torno al 25%. Es decir, ni esperamos la gran depresión económica que vaticinan algunos de mis amigos ni esperamos el milagro económico del que hablan los economistas chavistas. Un año con alto gasto pero desempeño mediocre, con crecimiento por debajo de la tasa de natalidad pero revirtiendo la caída que registró en el 2009. Esa es nuestra mejor estimación. "

PEDRO PALMA:

"El Gobierno hará todos los esfuerzos posibles para inyectar recursos a la economía, con miras a obtener resultados favorables en septiembre, cuando se realizarán los comicios legislativos.

-La política fiscal de gasto público será ampliamente expansiva y en caso de escasear los recursos acudirá al Banco Central de Venezuela o a los ahorros que se mantienen en la Tesorería nacional. En esa onda de expansión, no se descarta que siga aumentando el endeudamiento del sector público, que la oferta monetaria crezca, así como los sectores de manufactura y la construcción, incluyendo una posible estimulación del consumo privado, dando lugar a un crecimiento económico, que en caso de darse será completamente marginal, entre 1 y 1,5%. Los expertos en economía atribuyen además un repunte de la inflación, por lo que Venezuela seguirá siendo el país con la mayor tasa en la región, lo cual va a seguir afectando la capacidad de compra de los venezolanos y las posibilidades generativas de empleo. Lo importante es cambiar de rumbo, apostando a una política de desarrollo integral del país con visión a mediano y largo plazo. "Todos los agentes económicos deben jugar papel importante para diversificar la economía, llevarla en la senda de crecimiento sustentable y sostenible en el tiempo, para que realmente mejore la calidad de vida de los venezolanos". Con la política de socialismo como está planteada, "no se va por buen camino".

EFRAÍN VELASQUEZ:
-La economía registrará un crecimiento de 0%, porque el gasto público ya no puede estimular el aparato productivo como antes.
-No cree que el Gobierno devalúe, aunque es necesario.
-El dólar permuta llegará a 8 bolívares fuertes.
-La inflación cerrará en 36%.

ALEJANDRO GRISANTI, director de Barclays:

-Gracias al gasto público, la economía crecerá 2%.
-Cree posible que el Gobierno devalúe antes de marzo.
-El dólar alternativo en ese caso llegará a 7,30 bolívares fuertes.
-La inflación seguirá por encima del 30%.

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL:

El crecimiento del 4,8 por ciento registrado por el PIB venezolano en 2008 no se repetirá en 2009, en el que la economía se contraerá un 2,0 por ciento, ni en 2010, con retroceso previsto del 0,4 por ciento. Hace seis meses, el FMI pronosticó un retroceso del 2,2 por ciento para este ejercicio y otro del 0,5 por ciento para el 2010. Venezuela registrará una inflación de dos dígitos, con tasas del 29,5 por ciento en 2009 y del 30 por ciento en 2009, inferiores, sin embargo, a lo previsto hace seis meses. Pese a lo señalado en el último informe, la economía venezolana mantendrá su superávit por cuenta corriente, aunque será de sólo el 1,8 del PIB este año. En 2010, se incrementará hasta el 5,4 por ciento.

THE ECONOMIST INTELLIGENCE UNIT:

Para el 2010, la manufactura debería sufrir otra caída de -2%. El sector Comercio y Servicios también se proyecta negativo, con bajas de -2,3% en 2009 y -7,8% en 2010, situación derivada de una severa caída del consumo que el reporte ubica en 10% en lo que resta del año y de una magnitud similar en el ejercicio que viene. Para el año 2010, proyecta un crecimiento mínimo de las reservas para un total de 23.598 millones de dólares.Esto es absolutamente consistente con la magnitud de la caída del ingreso petrolero que todos los economistas están esperando para este año y el que viene, aún cuando los pronósticos de The Economist sobre las cotizaciones del crudo no son tan pesimistas o, al menos, no lo parecen; de hecho, para lo que resta del año, la publicación ubica el costo promedio del barril del petróleo marcador Brent en 35 dólares, mientras que, para el cierre de 2010, se proyecta una media de 50 dólares por barril, lo que evidencia, en el fondo, que se espera una salida más o menos rápida del cuadro recesivo global. El reporte prevé que los precios internacionales de los alimentos, luego de una caída de 27% este año, se recuperarán en 2010, para cerrar con un incremento de 1,3%, al mismo tiempo que los bienes industriales, que culminarían 2009 con una reducción de precios promedio de 41,1%, escalarían en 2010 para un saldo positivo de 11,7%. En todo caso, a estas proyecciones de precios del crudo hay que hacerles el descuento de entre 7 y 8 dólares por barril que separan a la cesta de crudos venezolana de los marcadores, lo que significa que el promedio del petróleo local sería de 28 dólares por barril en este año y de 43 dólares en el que viene. Las cotizaciones vistas hasta el cierre de esta edición presagian un mejor precio para el crudo venezolano; sin embargo, pasar holgadamente los 40 dólares por barril que el Gobierno estableció en su reforma presupuestaria no parece probable.